Energética 251. Noviembre 2025

renovable español en 2025. Tras un 2024 marcado por la incertidumbre, el mercado va entrando en una fase de mayor claridad y confianza. Nuestros datos indican que las valoraciones se van estabilizando, pero que el interés inversor se mantiene elevado. El atractivo del almacenamiento se explica por varios factores: la caída del CAPEX, que ha mejorado de forma notable la viabilidad de los proyectos; el creciente conocimiento sobre el revenue stacking (arbitraje, servicios de balance, mercados de capacidad…), que permite a los inversores modelizar activos con mayor precisión; y el apagón de abril de 2025, que reforzó la percepción de que las baterías no son un complemento, sino un activo estratégico para la estabilidad del sistema eléctrico. En los procesos que registramos en nTeaser, vemos que los inversores priorizan proyectos con estructuras claras, condiciones técnicas robustas o fórmulas contractuales como los DSAs, que reparten riesgos y aportan más fle- xibilidad. Todo ello está permitiendo que el mercado BESS pase de la especulación inicial a una etapa de ejecución de calidad. Perspectivas a medio plazo: 2026–2030 El mercado renovable español afronta los próximos cuatro a seis años con retos significa- tivos. En fotovoltaica, se anticipa una etapa de pausa ymaduración tras la corrección reciente, en la que no se prevén repuntes en valoracio- nes en el corto ni medio plazo. El exceso de oferta y los precios bajos del pool obligarán a ser más cautos y selectivos, lo que convierte este periodo en un ejercicio de disciplina y foco enproyectos sólidos y bienestructurados. Aun- que no será un camino fácil, la mejora llegará de forma progresiva, apoyada en la entrada masiva de BESS, la electrificación de la deman- da y nuevos polos de consumo. Uno de los vectores de esa nueva demanda podría venir de los centros de datos. España reúne condiciones atractivas para atraer este tipo de inversión, y sería una excelente noticia convertirnos en una potencia europea en este campo. Sin embargo, no todo lo anunciado sobre el papel se materializará: muchos países ya compiten por acoger esta infraestructura y, en la práctica, se desarrollaránmuchos menos proyectos de los que hoy se publicitan. Separar la paja del grano será esencial para dimensio- nar correctamente este driver de demanda. El despliegue de baterías será decisivo para aplanar la curva solar y mejorar la captación de valor de la fotovoltaica. Pero no está exen- to de riesgos: las baterías también sufren fe- nómenos de canibalización y ya vemos como inversores empiezan a incorporar este esce- nario en sus modelos, conscientes de que el mercado de capacidad será clave paramitigar estos efectos y garantizar ingresos estables a largo plazo. La eólica, por su parte, seguirá ofreciendo estabilidad y atractivo inversor gracias a un pipeline más limitado y a un capture rate su- perior. No obstante, es probable que sus valo- raciones experimenten cierta corrección en los próximos años, ya que semantienen en niveles altos y todavía falta un ajuste natural del mer- cado. Aun así, seguirá siendo una de las tecno- logías más sólidas dentro del mix renovable. Finalmente, la electrificación del transpor- te y de la industria, junto con el refuerzo de interconexiones con Europa, pueden marcar la diferencia en la absorción del enorme pi- peline renovable español. Desde NTeaser, donde analizamos cientos de procesos tran- saccionales cada trimestre, vemos que el fu- turo del mercado estará definido menos por el volumen y más por la capacidad de conso- lidar un sistema renovable robusto, flexible y con ingresos predecibles ◉ Evolución de precios de activos Solar PV en COD en España (€/MW) Evolución de precios de activos Solar PV en RtB Evolución de precios de desarrollos BESS con RtB 2026-2027 desarrolladores de plantas renovables 65 ENERGÉTICA XXI · 251 · NOV 25